Telegram游戏破解(www.tel8.vip):华西证券:给予精工钢构买入评级,目标价位5.39元

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华西证券股份有限公司郁晾近期对精工钢构(600496)进行研究并发布了研究报告《钢结构受益基建恢复,BIPV业务或加速》,本报告对精工钢构给出买入评级,认为其目标价位为5.39元,当前股价为4.27元,预期上涨幅度为26.23%。

精工钢构(600496)

政策推动下建筑光伏行业或显著扩容,头部钢构企业受益。近年来,国家陆续出台支持建筑光伏行业发展,我们测算到2025年,新建及现存建筑改造带来的BIPV市场空间或达3000亿元以上。由于建筑光伏最重要的是屋面资源渠道,且在现存建筑改造中需要对房屋结构及功能进行维护,因此屋面资源丰富的头部钢结构企业是行业扩容主要受益者之一,未来相关订单或迅速放量。

钢结构行业扩容+集中度提升趋势仍然确定。我们认为随着装配式建筑渗透率提升,以及相关施工成本优势的体现,钢结构需求十四五期间仍将保持稳定增长。而随着单体项目体量的扩大,我们认为1)EPC总承包及2)规模化加工的钢结构企业在行业内将逐渐脱颖而出,获得市场份额的提升。此外,转型EPC总承包企业后,钢结构企业毛利率及现金流也有望出现好转。

工业客户资源丰富,BIPV及钢结构双轮驱动,发展或加速。公司2021年工业客户收入64.3亿元,对应新增屋顶面积1200万平米左右,在钢结构企业中除以领先位置,而我们认为工业企业项目更容易获得总包,且工业企业安装BIPV以降低用电成本诉求较强,因此公司具有良好的BIPV资源禀赋,测算公司既有工业用户未来或贡献近200亿元BIPV收入。此外,公司2018年以来加速转型钢结构总承包商,订单规模增长明显,未来钢结构+BIPV双轮驱动下,公司发展或加速。

投资建议。预计2022-2024年,公司收入177.7/206.6/240.4亿元,EPS0.41/0.49/0.61元,对应9月9日4.27元收盘价10.50/8.64/7.03xPE。首次覆盖给予公司目标价5.39元及“买入”评级。

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风险提示

需求不及预期,成本高于预期,系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券(601162)王涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.93%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.64亿,根据现价换算的预测PE为9.93。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为5.79。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,精工钢构(600496)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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